엔캐리트레이드란 뜻 엔캐리트레이드 청산이 주식시장에 미치는 영향

2024년 8월 5일, 코스피가 장중 10%가 빠지며, 서킷브레이커가 발동되는 등, 블랙먼데이가 재현되었습니다.

전세계 증시가 폭락을 하며, 엔캐리트레이드 청산이 그 원인으로 주목받고 있는데요.

이번 글에서는 엔캐리트레이드란 그 뜻이 무엇인지, 또 엔캐리트레이드 청산이 주식시장에 어떤 영향을 주길래 이렇게 전세계 주식시장이 폭락중인지 살펴보도록 하겠습니다.

 

엔캐리트레이드란? 뜻

 

엔캐리트레이드(En Carry Trade)는 일본의 저금리 환경을 활용한 투자 전략입니다.

즉, 그간 낮은 일본의 금리를 활용해 빌린 후, 이를 고금리 다른 통화 또는 고수익 자산에 투자하여 차익을 얻는 방법을 가리킵니다.

예를 들어 일본 금리가 0%라면 엔화를 빌리는 금리가 비싸봤자 1%정도라고 쳤을 때, 이를 달러로 바꾼 후, 달러 예금에 투자해 5%의 금리(예시)를 얻는다면 환전 수수료를 빼고 4%의 안전한 이득을 볼 수 있는 것이지요.

 

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아래는 일본의 중앙은행 기준금리입니다.

일본 기준금리

 

일본은 무려 마이너스 금리였습니다.

2024년 3월, 결국 일본 정보는 이 금리를 0.1%로 인상, 이번 7월에는 무려 0.25%로 금리를 크게 인상했습니다.

우리 입장에서 보면 얼마 안 올린것 같지만, 오랜 기간 마이너스 금리를 유지해오던 일본 입장에서는 굉장히 큰 상승폭이랍니다.

 

미국 기준금리

 

이에 반해 미국의 기준금리는 무려 5.5%입니다.

기준 금리 자체만으로 따졌을 때는 -0.1%의 금리로 돈을 빌려 5.5%의 달러에 투자한다면 무려 5.6%라는 수익을 기대할 수 있다는 것이지요.

상식적으로 생각해봐도 이에 따라 엔화는 수요 감소 (사고자 하는 사람이 없음), 달러는 수요 증가 (달러를 사고자 하는 사람이 많아짐)가 되기 때문에 엔화의 가격은 더 떨어지고, 달러의 가격은 더 올라가는 효과가 생기게 되겠지요.

 

즉 위를 정리해보면 앤캐리트레이드 작동 방식을 알 수 있습니다.

 

앤캐리트레이드 작동 방식

1. 저금리 차입 : 투자자들은 일본의 낮은 금리를 이용해, 저렴한 금리로 엔화를 빌립니다.

2. 고수익 투자 : 차입한 엔화를 고금리 통화(달러, 호주 달러 등) 또는 고수익 자산(주식이나 채권 등)에 투자합니다.

3. 이자 수익 : 고금리 통화 또는 자산에서 얻은 이자 수익 또는 매매 차익으로 수익을 얻을 수 있습니다.

 

 

앤캐리 트레이드 영향

1. 외환시장

엔화를 차입하려는 수요가 많아지고, 고금리 통화를 매입하려는 수요가 많아짐으로 인해 엔화는 약세(엔화를 팔고 다른 고금리 통화를 사려고 하므로), 고금리 통화는 강세가 되는 결과를 초래할 수 있습니다. (이미 초래되었지요.)

 

2. 금융시장

고금리 통화와 고수익 자산에 대한 수요 증가로 인해 해당 자산의 가격이 크게 상승할 수 있습니다. (실제로 달러가 많이 올랐고, 미국 주식도 많이 올랐습니다. 물론 여기에는 다른 여러 가지 복합적인 요인들도 있습니다.)

 

하지만 엔캐리트레이드는 기본적으로 엔화를 차입한다는 것에 기반을 두기 때문에, 금융 시스템 내 레버리지 수준을 올려 금융 시장 안정성에 위협을 줄 수 있는 위험 요소로 작용할 수 있습니다. (쉽게 말해 대출로 투자하면 위험이 그만큼 커진다는 것과 같은 의미로 보면 됩니다.)

 

앤캐리트레이드 청산이란? 뜻

 

앞서 앤캐리트레이드 뜻을 알려드렸는데요.

앤캐리트레이드 청산이란, 이 포지션을 정리하는 것을 가리킵니다.

즉 이제 빌렸던 엔화를 갚겠다는 뜻인데요.

빌렸던 돈을 갚으려면 기존에 사둔 고금리자산(외화 또는 주식, 채권 등)을 팔아야 갚을 수 있겠지요?

 

앤캐리트레이드 청산 이유

앤캐리트레이드 청산을 하는 가장 큰 이유는, 일본의 금리가 올라갔기 때문이에요.

전에는 돈을 빌려도 이자를 거의 내지 않아도 됐지만, 이제는 이자가 올라간다면 돈을 빨리 갚아야겠다고 생각하는 사람들이 많아지겠지요?

금리가 조금 오르긴 했지만, 앞으로 더 올린다면 내가 낼 이자 부담이 커지기 때문에 너도 나도 앤캐리트레이드를 청산하려고 할 것입니다.

그래도 여전히 일본은 금리가 0.25%로 낮은데?라는 생각이 들지만, 주식시장에 묶어둔 돈들은 아무래도 내가 낼 이자가 높아진다면 주식의 위험을 감당하기가 더 힘들어지겠지요?

또 높아진 금리로 인해 너도 나도 엔화를 사서 이제 엔화를 갚아야겠다 한다면 엔화에 대한 수요가 늘어나 엔화 가격이 상승할 것이고, 그러면 환율에 따른 추가 손실도 올 수 있을 것이기 때문에 엔화를 차입한 사람들은 부담이 늘어날 수 밖에 없습니다.

 

그럼 앤캐리트레이드 청산이 주식시장이나 글로벌 경제에 끼칠 영향도 살펴보도록 하겠습니다.

 

 

앤캐리트레이드 청산이 미치는 영향

1. 주식시장

앤캐리트레이드는 이미 글로벌 시장에 큰 영향을 끼쳤기 때문에, 앤캐리트레이드 청산으로 인해 주식시장 역시 전세계적으로 흔들릴 수 있습니다.

앤캐리트레이드가 청산이 되면 글로벌 주식 시장이 하락할 수 있습니다.

특히나 시장 규모가 작은 신흥 주식 시장은 타격이 더 클 수 있으므로 특히 투자에 유의해야 합니다.

 

2. 통화 가치

 

엔화를 갚으려는 사람들이 많아진다 = 엔화에 대한 수요가 증가한다는 뜻으로 볼 수 있습니다.

수요가 많아지면 당연히 가격은 상승하겠지요?

이에 따라 엔화 가격이 상승할 수 있습니다.

하지만 이는 또 반대로, 일본 수출 기업들의 물품 가격이 올라가는 효과도 생기기 때문에, 일본 수출 기업들의 경쟁력이 약화된다는 부정적인 효과도 함께 가져올 수 있어, 일본 주식의 가격 하락을 초래할 수 있답니다.

또 그간 고금리에 몰렸있던 통화(달러 등)는 팔려는 사람들이 많아져, 가격이 떨어질 수 있습니다.

 

마치며

앤캐리트레이드 청산은 주식 시장에 대규모의 자금 유출, 이에 따른 주가 하락 압력, 외환 시장 및 주식 시장의 변동성 증가, 통화 가치 변동 등 다양한 분야에 영향을 끼칠 수 있습니다.

시장 변동성이 커지는 때이므로 특히나 주식 시장에 투자하는 분들은 분산 투자 등을 통해 리스크를 잘 관리하도록 해야겠습니다.

 

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